联特：毛利率异常、与供应商数据不一致，致使资本市场一位
最后更新 ：2024-09-27 13:12:20
前述：异常的毛利率和来自供应商的数据不一致，让一个在资本市场有多年投资经验的人觉得这样的公司被媒体咬的动机不是外部的，而是因为它的自己的问题让人无语。讲述的是3月10日正式挂牌创业板的上海联特科技股份有限公司（以下简称联特科技）。
据媒体报道，联特科技报告期内毛利率为24.68%、1.27%、12.87%、10.@ >08%，尤其是2019年，相当于白费力气，和供应商优讯科技，采购数据不一样。 2019年至2020年报告期采购金额为2848.1亿，3930.14亿元，优讯科技确实在招股书中公布为2018.4.2亿元，4548.35亿元，谁在开玩笑？
不过，问题似乎不止于此。这是一个非常重大的问题，而且总是存在很多深层次的问题：同年同月股权售价相差3倍；增长，净收入和净现金流之间的差距是过山车。
联特科技IPO申请经过两轮询价，确定初审日期。根据招股书，其经营范围为：光通信收发模块的研发、生产和销售，借助自主研发的核心技术，旨在开发高速、智能化、低成本、低帧率、低帧率、端光模块产品，为联通、数通等领域客户提供光模块解决方案。灵科计划通过本次申请募集资金5.99万元。
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同年同月股票售价相差3倍，涉嫌转让利益
公司在发展过程中注资、出售股权。这是正常的事情，也是必然的过程，但一旦出现异常情况，就会引起注意，比如：股价相差很大；特殊目的安排、意外资助等。
联特科技属于第一类。股权出售的价格差异很大，发生在同一年同月内。由于股票价格的价格始终与公司价值密不可分，因此以公司价值定价是资本市场的价值规律。 ，太低或太高都是不正常的行为，或者是某种利益安排的要求。
灵科在报告期内进行了3次注资和3次转售，2020年7月的出售被资本市场指责。
2020年7月1日，员工持股平台股东同创广通向联特有限公司出资14.50亿元（对应投资比例为0.28%）为出售给另一员工持股平台股东。值得注意的是，这是公司对应员工持股平台之间的买卖。本次每股价格为7.50元/注册资本。与2019年12月5元的发售价格相比，每股仅增加了2.5元，应该说是比较正常的。
然而，仅仅过去了 16 天。 7月17日，部分股东以26.47元/注册资本的价格出售了联特有限公司的股份。换句话说，股东将他们的股份卖给了公司。与7月17日的发售相比，每个注册资本的价格下降了18.97元。依据是什么？联特科技自己的解释是：市值是根据联特预计2020年净利润6000.00亿，市盈率22.5倍，7月1日发售标准是2020年6月的净值，为什么不是标准？ 2020年净利润仅为43.15.42亿元，比预期少了近1700万元。这使得 7 月 17 日的销售大幅膨胀。这不是打脸吗？很明显这个售价是非常不合理的。
之后，2020年9月30日，以每股29.41元的价格注资。标准与7月17日相同，价格下调3元/股。两个月以来，由于市盈率没有变化，所以预计净利润没有变化。为什么涨了3元？
其实，股票买卖可以在市场上以不同的形式进行无现金日，但前提是要符合股东的利益。同年同月差价这么大，是否损害了其他股东的利益？
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使用个人账户支付费用的财务违规行为
上市公司必须遵守《公司法》和《期货法》的规定。金融体系涉及最直接的利益。因此，金融不规范很容易导致权利腐败和徇私舞弊。
2018年，联特科技财务人员以自己的名义开立了建行账户。要知道，联特科技成立于2011年10月，10年的企业财务人员难道不明白这个规律吗？个人账户支付项目包括废铁收入39亿元，2017年末余额21.24万，采购退货2.45亿元，2017年部分员工奖金49. 7486亿元，物资采购12.957亿元。这里的逃税嫌疑是显而易见的。由于个人所得税仅在2021年1月缴纳，涉及26名员工，是为了上市。如果未列出，则可能无法缴纳税款。 2018年，居然还没准备好上市？财务违规行为很明显。
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资产收益率逐年提高，
净收入和净现金流的差距就像坐过山车
投资一个企业其实是看资产收益率的，因为资产收益率反映了这个企业能不能给你带来一定的利润？优质企业资产的利润率必须逐步上升，至少要保持稳定。
报告期内，联特科技的利润率逐年上升。归属于公司普通股股东的净资产（支付非经常性损益）加权平均利润率为24.20%、17.43%、10.58 %和7.15%，大幅增加无现金日，意味着股东无法获得稳定的利润，也意味着投资风险逐年增加。给投资者带来的利润呈下降趋势，与上述股权出售公司的市值和市盈率持续下降相矛盾。
报告期内，联泰科技净利润经营活动产生的现金流量净额与趋势明显不符。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额1,161.13亿元、8,370.93亿元、700.42亿元、 3702.32亿元，净利润4,809.56亿元，5,641.74亿元，4,315.42亿元，3,728.13亿元，尤其是前两年，差距更大，2020年相差3615亿元，不是往常的大。
什么是净利润的现金集中度，也就是公司是否真的赚钱，通过比例可以看出。报告期内，联泰科技持股比例分别为24.14%和14%。 8.37%, 16.23%, 99.31%，波峰和波谷很乱，很不稳定，不仅2019年比小于1，2018年和2020年已经很惨了，也就是说联特科技的净利润很虚，还没有真正赚到几分钱。奇怪的是，2019年虽然这个比例达到了148.37%，国内毛利率只有1.27%，但国内销量却是2,888.7.9亿元，既然几乎白打了，为什么净收入与现金集中度的比例这么高？一开始，海外毛利率仅为40.45%。海外销售是真的吗？
联泰科技的三个问题如果不解释清楚，结果可想而知。
结束
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内容摘要
上海联特科技股份有限公司在创业板正式挂牌后，毛利率表现异常，并且在采购数据与供应商之间存在不一致，同时出现了重大财务违规行为，如个人账户支付费用以及多次股权出售价格差异巨大的现象。此外，报告期内的净利润与经营活动产生的现金流量净额之间存在显著差异，显示出盈利能力不稳定。这些现象引发了外界对其真实盈利能力和市场价值的质疑。
常见问题清单
1. 毛利率异常的原因是什么？
联特科技报告期内毛利率表现异常，具体表现为毛利率在2019年为1.27%，2020年为12.87%，2021年为10.88%，2022年为1.28%。这一系列波动是否意味着公司经营策略存在问题？
2. 为何采购数据与供应商披露的数据不一致？
公司在2019年至2020年报告期间，采购金额分别为2848.1亿和3930.14亿，但供应商披露的数据却为2018.4亿和4548.35亿，这之间存在巨大差异，是否存在数据造假的情况？
3. 为何股权出售价格会如此巨大差异？
2020年7月1日，联特科技的股价从7.5元/注册资本上涨至26.47元/注册资本，而在随后的7月17日又迅速回落到18.97元/注册资本。这种短时间内价格的巨大波动是否合理？
4. 关于财务违规行为的具体细节是什么？
公司财务人员以个人名义开设银行账户并用于支付废铁收入、采购退货及员工奖金等项目，这种行为是否合规？这些资金的来源和用途是否合法？
5. 为何资产收益率逐年提高，而净利润与现金流量净额差距大？
报告期内，联特科技的总资产收益率逐年上升，但是净利润与经营活动产生的现金流量净额之间存在显著差异。这种情况如何解释？
6. 是否存在虚假销售和利润操纵的可能性？
公司在海外业务上的销售情况真实性如何？高额的海外销售毛利率是否合理？
7. 为何公司在不同时间点的股价会有如此大的波动？
股价在2020年7月1日突然从7.5元上涨至26.47元，随后又迅速下跌，这种波动是否有合理解释？
8. 公司是否有隐瞒重要财务信息的风险？
公司财务人员使用个人账户进行财务操作，是否存在隐瞒重要财务信息的风险？
9. 为何公司在不同时间段的净利润与现金流量净额差异如此显著？
公司在不同时间段内的净利润与经营活动产生的现金流量净额差异显著，原因何在？
10. 未来能否保证财务透明度和数据一致性？
公司管理层如何保证未来的财务报表能够准确反映公司的实际情况，防止类似问题再次发生？
答案提供
1. 毛利率异常的原因是什么？
毛利率的异常波动可能是由多种因素造成的，例如市场需求的变化、成本控制能力的差异、产品结构的调整、市场竞争状况的变化等。如果这些波动与公司内部管理或经营策略有关，可能会反映出公司需要改进的地方。
2. 为何采购数据与供应商披露的数据不一致？
数据不一致可能源于双方在计算方法、统计口径或披露标准上的不同。公司应当提供详细说明和证明，以澄清数据差异的原因。
3. 为何股权出售价格会如此巨大差异？
这种巨大差异可能涉及复杂的利益关系和市场炒作，也可能是因为公司内部决策过程中的不透明。投资者需要进一步了解股权出售的背景和相关方的利益考量。
4. 关于财务违规行为的具体细节是什么？
财务违规行为主要包括个人账户支付费用、财务操作不当等问题。这些问题违反了《公司法》和《期货法》的规定，可能导致企业信誉受损。公司应尽快整改并公开整改措施，以消除疑虑。
5. 为何资产收益率逐年提高，而净利润与现金流量净额差距大？
资产收益率的提高可能是由于公司优化了成本结构、提高了运营效率等原因，但净利润与现金流量净额之间的差异可能表明现金流管理不够完善。公司需要加强现金流管理和审计工作。
6. 是否存在虚假销售和利润操纵的可能性？
公司需要提供详细账目和审计报告来验证海外销售的真实性。如果存在利润操纵，公司需要承担相应的法律责任，并采取措施防止此类行为再次发生。
7. 为何公司在不同时间点的股价会有如此大的波动？
股价的波动可能受到市场情绪、公司业绩公告
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