雷军：小米硬件综合净利润率永远不会超过5%！！

日前，小米在武汉召开新品发布会，推出全新小米6X手机，因此次发布会展现出与OPPO、vivo机型相比的性价比优势，备受业界关注。几乎一样的配置。更让业界震惊的是，雷军在发布会上表示，小米硬件的综合净利润率永远不会超过5%。如果有任何超出部分，超出部分将退还给用户。那么小米为什么要为这款硬件提出一个利润率指标呢？会产生怎样的多米诺骨牌效应？

首先我们来看看小米目前所谓的硬件净利润率是多少。由于小米还没有上市，目前小米的营收和利润情况基本是一个估计。其中，一份Pre-IPO融资宣传材料在互联网上广为流传并被媒体采用。这里我们提取一些关键数据，小米2015年亏损9.8亿元，2016年利润9.13亿元。硬件业务的净利润率仅为2.8%。相比之下，小米互联网服务业务的净利润率超过40%； 2017年实现利润75.82亿元，利润率6.5%，其中互联网服务业务收入占比68.3%。

我想知道业界从这些关键数据中看到了什么？由于2016年只给出了硬件和互联网服务的净利润率，按理说小米的综合净利润率至少应该在21.4%。按照这个计算，那么去年小米的利润率应该也不会低于这个数字，因为净利润率超过40%的互联网业务的营收比例在增加，但让我们困惑的是说小米去年的综合利润率只有6.5%，不知道是不是材料曲解了小米硬件的净利润率是小米整体的利润率？此外，根据小米去年表现最好的印度市场（这也是去年小米手机强势反弹的主要推动力），利润率仅为1.98%左右。事实上，小米硬件的净利润率可能从未超过5%。 %。既然如此，雷军今天怎么又提了这个毫无意义的目标？

众所周知，小米今年IPO的传闻层出不穷，但业内对其估值一直存在较大差异。争议的焦点在于，小米到底是一家做手机业务的硬件公司，还是一家做服务的互联网服务公司。由于企业属性的不同，不仅直接决定了小米的估值，也影响了资本市场考虑小米IPO后业绩的标准。不过，从小米手机业务目前的表现来看，尤其是在营收和利润方面，无论是估值还是上市后的考量都是不利的。毕竟小米手机的利润率相比其他厂商来说太低了。且不说与苹果和三星相比，与属于第一梯队的国内手机厂商华为和OV相形见绌。

比如一家调研公司发布的去年第三季度（也是小米手机增长最快的季度）主流手机厂商的利润显示，每个手机厂商的利润只有美国2 美元。 13美元排名第五的vivo手机的15%；排名第四的OPPO手机，14美元的14%；排名第三的华为手机，15美元的13%；和排名第二的三星手机，31 美元的 6%；1.151 美元的排名第一的 折扣 3%。

基于此，雷军表示，未来小米硬件综合净利润率不会超过5%，这可以向外界证明，它不是一家依赖手机硬件的手机厂商赚取利润，从而避免行业与苹果、三星、华为、OV比较直接比较公司手机业务的盈利能力，所谓回避现实是假的（间接伪装其手机性价比高，利润低保证金模型）；其次小米手机硬件检测小米手机硬件检测，如此低的利润率可以保持行业对其手机业务盈利能力的低预期，一旦超过这个低预期反而会造成行业比竞争对手更具竞争力的假象，制造市场扩大的噱头首次公开募股后的价值；最后是宣告低利润或将利润转移给用户。从营销的角度来看，小米手机很容易入手。以用户兴趣为先的形象和认知推动了其手机的销量，同时又再次掩盖了其在高端市场的品牌认知度与朋友之间的差距。

但是，接下来的问题是，小米为什么要保证硬件综合净利润率不超过5%？业内人士都知道，除了小米手机，小米的大部分硬件产品都来自小米投资的所谓小米生态链中的合作伙伴，而这些合作伙伴推出相关产品的原则依然是遵循低毛利成本-小米手机的有效型号。如果在雷军表示小米硬件综合净利润率不超过5%之前，这些公司中的一些已经无法承受小米微利模式的重压。未来为了配合小米的战略，这些合作伙伴将不得不再次降低自家产品的利润率。

其实早在小米建立生态链合作伙伴之初，就有很多公司因为小米要求的低盈利模式放弃了与小牧的合作，因为对于这些合作伙伴来说，硬件本身的收入和利润是他们的生存。以不久前上市的小米生态链企业华米为例。它最初在 2015 年亏损，因为它不得不遵循小米的低利润模式。后来又推出了利润率较高的自有品牌智能手环和手表，难以实现低利润。利润率 小米手环收入占比在缩小，自有高毛利产品占比在提升（2017年约20%的收入来自华米自有品牌，而2015年、2016年和2017年前三季度，这比例分别为2.9%、7.9%和17.6%），华米终于在2016年实现盈利，2017年盈利能力持续提升，去年排名第三一季度净利润再创新高4992万元。华米表示，未来自有品牌产品占营收的比重将提升至30%。

从华米不难看出，小米生态链中的企业过于依赖小米（以极低的利润销售小米品牌产品），难以生存。那么在雷军提出小米硬件综合净利润率不超过5%之后，现有生态链和有意加入小米生态链的合作伙伴又会做出怎样的选择呢？是否还愿意在小米的“竹林生态”中充当竹笋，将充满很大变数。

综上所述，我们认为雷军提出的小米硬件综合净利润率不超过5%的策略更多是出于自身利益和营销噱头的考虑，让小米生态链合作伙伴代劳婚纱的用意相当明显。如此一来，小米生态链的竞争力，小米最大的优势之一，未来会不会被削弱？雷军的计算是真的聪明，还是聪明被聪明误会了？让事实来检验吧！

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